报告摘要：

　　市场表现：上周申万房地产板块收于3384.21 点，累计下跌0.30%，同期上证综指累计上涨0.67%，深证成指累计上涨0.73%，沪深300 累计上涨1.31%；横向对比，板块表现位于下游。

　　公司动态：招商蛇口： 9 月，公司实现合约销售额233.29 亿元(同比-21.72%)，合约销售面积98.86 万方(同比-9.67%)。

　　行业新闻：9 月29 日，央行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会，会议要求，金融机构要按照法治化、市场化原则，配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。

　　土地市场：9 月27 日-10 月3 日，全国百城合计成交土地建面516 万方，环比-70.9%，同比-84.4%；楼面价13770 元/平，环比+114.7%，同比+306.6%；溢价率为11.6%，环比上周走阔10.9%，同比收窄1.0%。

　　成交市场：10 月1 日-10 月7 日，新房成交面积110 万方，环比-70.5%，同比-2.0%，年初至今累计成交面积14244 万方，同比+8.1%，其中一线城市上周成交面积45 万方，环比-53.9%，同比+74.6%。

　　推盘去化：10 月1 日-10 月7 日，15 城商品房推盘面积为51 万方，环比-93.0%，同比-40.4%；去化周期为19.3 月，相比上周+0.6；批售比(移动平均3 月)为1.43，相比上周+0.04，相比去年+0.09。

　　重点事件点评：克而瑞发布9 月百强房企销售数据，百强房企9 月单月权益销售金额5983 亿元，同比-36.28%，金九不金。我们认为需求侧房贷利率提高及按揭额度受限，二手房成交周期延长使得居民部门资金受限，供给侧企业能力不足(8 月单月新开工为-16.8%，21 年至今新开工累计下滑3.2%，土地市场成交规模收缩，21年至今土地购置面积累计下滑10.2%)是造成销售市场景气度回落的主要原因。值得关注的是，在行业景气度下行阶段，房企的经营策略已然发生变化，此前多数房企选择加快推盘、加速回款来实现三道红线达标，但在销售承压的阶段，选择审慎推盘、收缩投资或将成为房企的战略转折方向，达标三道红线变得更为困难。当下，应当关注财务稳健的绿档房企，在销售景气度向下时有望放大其相对优势。

　　投资建议：近期，央行于国庆节前的单周内两度发声“两维护”，释放结构性宽信用信号；哈尔滨出台“楼市十六条”维护楼市平稳发展，表明地方政府应对楼市景气度加速下行的积极态度。9 月以来，苏州、杭州、成都、重庆等热门二线城市集中供地先后遇冷，流拍率较首批次有明显上升，其背后原因主要系销售去化预期回落导致房企拿地意愿不足，资金面持续趋紧导致拿地能力受限，两者叠加影响下房企投资意愿跌至谷底，国企及地方国企成为当下拿地的主要力量。我们认为若地产基本面数据及宏观经济下行持续超预期，政策或将迎来结构化宽松可能性，发力点可能在流动性和行业信用的修复上，稳健绿档房企或将率先受益，我们推荐投融资方面具备优势的头部绿档房企，推荐万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、新城控股、龙湖集团、旭辉控股集团、华润置地、中国海外发展。

　　风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行

（文章来源：东北证券）

文章来源：东北证券
ORIENT-12研究是如何设计的 https://www.lillymedical.cn/zh-cn/answer/115484

上一篇：

下一篇：