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　　行情回顾：板块全面上涨，啤酒、白酒、乳品涨幅明显上周SW 食品饮料上涨5.41%，沪深300 上涨3.01%，板块整体上涨。

　　分子行业看，上周啤酒行业上涨6.61%，白酒行业上涨5.47%，食品(综合)行业上涨4.19%，乳品行业上涨5.11%，肉制品行业上涨3.09%，调味发酵品行业上涨4.74%。

　　上周观点：高端需求坚挺，明年价格逻辑可期

　　白酒：我们连续四周重点提示高端白酒机会，本周逻辑已经验证，高端白酒板块走势较强，当前继续强推高端白酒板块，催化已然来临。我们提出在白酒板块，高端白酒龙头具备强壁垒，商业模式具备优越性，2022 年业绩稳定性仍较强，目前估值处于合理位置。高端板块的核心逻辑在于提价，我们认为高端酒企提价能力一直都在，企业按照自身发展节奏稳步提价-控货-稳价，才是长久的发展之道。高端白酒建议布局长远，是长期看好的优质核心资产。

　　啤酒：青啤高端化节奏稳健，重啤渠道改革赋能长期发展。青岛啤酒高端化表现持续加速，中高端放量带动产品结构上行，黑吉辽及内蒙等区域高增贡献利润。就重庆啤酒渠道改革而言，我们认为此改革一方面能够使得各事业部获得全产品和全渠道的运营权，提高竞争力，另一方面也能够帮助渠道更好的形成合力，同时稳定价盘。

　　餐饮产业链：安琪全年预期有望提高，千味央厨竞争力有望持续显现。安琪酵母在提价效应下，全年预期有望提高。同时受益国内良好的竞争格局，我们预计公司提价能力有望持续强化。我们近期将安琪作为重点推荐，作为年度策略的三条主线之一，安琪处于行业格局良好的优质龙头，具备较强的成本传导能力。近期千味央厨发布提价公告，主要针对经销渠道，一定程度应对成本上涨，保证利润稳定性。大B 端因为锁价等因素，整体盈利能力保持稳定。

　　软饮料：露露进入年货节备货阶段，期待新品发力带来业绩增长持续性。

　　对承德露露而言，四季度作为传统旺季，主要是春节备货带来的增长。今年以来，公司通过渠道的精耕和下沉，不断丰富渠道网络建设，叠加终端广告的投入和动销的拉动，今年年货节有望实现较好的增长。

　　乳制品：本周伊利股份非公开发行股份317.95 百万股，发行价37.89 元/股，募集资金总额120.47 亿元。伊利股份前三季度实现营业总收入850.07亿元，实现净利润79.67 亿元，其中金典、安慕希等高品质产品的市占率稳居细分领域前列，金典保持20%以上增长。

　　建议关注：茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、青岛啤酒、重庆啤酒、安琪酵母、千味央厨、伊利股份

　　数据跟踪：

　　白酒行业：茅台、五粮液批价有所上涨，国窖批价保持稳定啤酒行业：产量持续下降，进口大麦价格有所上涨，包材玻璃、瓦楞纸价格有所下跌

　　乳制品行业：生鲜乳均价微跌，全脂奶粉和脱脂奶粉价格均有所上涨，豆粕价格微微上涨、玉米进口价有所上涨

　　风险提示： 疫情导致的消费场景受限、终端动销不达预期，高端化进程受阻，食品安全问题等等。

（文章来源：天风证券）

文章来源：天风证券

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