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　　周度观察：房地产销售持续回暖，但地产投资或仍较低迷截止2021 年11 月19 日，新版国信高频宏观扩散指数A 为-0.3，指数B 录得111.8，指数C 录得-1.4%(-0.4pct。)。构建指标的七个分项中，全钢胎开工率、30 大中城市商品房成交面积较上周上升；焦化企业开工率、螺纹钢产量、水泥价格、建材综合指数较上周回落；PTA 产量持平上周。

　　本周指数A 仍为负值，指数B 继续回落，体现经济复苏步伐进一步放缓。本周30 大中城市商品房成交面积继续回升，但水泥价格、建材综合指数周度均值仍在下降，这或与房地产销售回暖还未明显传导至投资领域有关，若房地产销售回暖状态得以持续，后续地产投资回暖应该是大概率事件。

　　周度价格高频跟踪方面：

　　(1)本周食品价格继续上涨，非食品价格小幅回落。2021 年11 月食品、非食品价格环比或均仍高于季节性。预计11 月CPI 食品环比约为4.0%，CPI 非食品环比约为0.1%，CPI 整体环比约为0.8%，今年11月CPI 同比或继续明显上升至2.7%。

　　(2)从工业品高频价格数据来看，10 月上、中旬流通领域生产资料价格大幅上涨，10 月下旬开始下跌，11 月上旬跌幅较大。预计2021 年11 月PPI 环比或回落至-0.9%，11 月PPI 同比或明显回落至11.9%。

　　风险提示：国内基建与地产回暖幅度不及预期、疫情反复对世界经济的负面影响、全球大宗商品价格再次上涨引起下游企业生产成本抬升、美国缩减购债拖累全球流动性等。

（文章来源：国信证券）

文章来源：国信证券

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