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　　本周观点：“双十一”启动，首选电商快递；关注航空、机场、油运电商“双十一”启动，快递提价进入兑现期，4Q 盈利弹性大；极兔拟收购百世快递，长期看行业集中度将上升。关注新冠特效药对航空机场需求的拉动，左侧布局油运。上周(10/25-10/29)，沪深300 下跌1.0%，SW 交运指数上涨0.3%。子板块中，机场/航空上涨4.7%/1.0%，因国际线开放预期升温；航运上涨1.5%，超跌反弹；物流上涨0.1%，港口下跌1.1%，较为平淡；铁路/高速公路下跌1.6%/1.8%，受“旅行团”疫情影响。

　　子行业观点

　　1)物流：极兔宣布收购百世快递。2)航运：集运/干散/油运运价上周环比-0.4%/-20.2%/+4.2%。3)航空：航空三季度亏损环比扩大，唯春秋航空录得盈利。4)公路：疫情或影响短期车流量。5)港口：受上年同期高基数及限电影响，预计4Q 吞吐量同比或下滑。6)铁路：煤炭增产保供，大秦线运量或到高位。7)机场：3Q 白云机场净亏损环比缩窄，深圳机场录得净亏损。

　　重点推荐公司

　　1)圆通速递：旺季提价，管理优化；2)南方航空：需求反弹，国内线有优势；3)中远海能：油运有望触底反弹。

　　风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。

（文章来源：华泰证券）

文章来源：华泰证券

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