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　　在创立不上5年后，主营业务金属粉注入成形(MIM)产品生产制造的深圳泛海统联精密制造股权有限责任公司(下称泛海统联)向科创板上市进行冲击性。2020年底，泛海统联公布了招股说明书(申请稿)，现阶段已被询问过去了。

　　说白了MIM是一种加工工艺，简易而言，便是在塑胶中添加金属粉填充料，去除塑胶，将粉末状烧结为一个总体产品。根据MIM加工工艺，能够较成本低生产制造繁杂零部件，其生产制造出去的产品基本上不用或小量生产加工便可立即应用。现阶段，泛海统联的产品关键运用于平板、智能穿戴设备机器设备等消费性电子器件行业。

　　招股说明书(申请稿)表明，汇报期限内泛海统联较大 的顾客一直全是富士康。但是，泛海统联真真正正抱的“大腿根部”是苹果。2019年，泛海统联前五大顾客中有4家企业全是苹果特定的，包含富士康、铠胜集团公司、捷普科技和领益智造。2019年，泛海统联超出82%的收益，都来源于苹果特定的第三方。

　　对苹果的依靠，促使泛海统联的发展趋势隐藏隐患。这一点，从2021年3月，欧菲光被移出“果链”(苹果供应链管理)便可看得出。欧菲光以后，外部早已注意到销售业绩依靠苹果所产生的潜在性风险性。2021年至今，立讯精密等果链水龙头股票价格已下挫超出35%。

　　业务流程依靠苹果存风险性

　　从表层上看，富士康近些年一直是泛海统联的较大 顾客。2017~2019年，富士康各自为泛海统联奉献了约2073万余元、560三万元、883五万元营业收入，占当期企业总营业收入的占比各自超出79%、43%、42%；2020年上半年度，富士康奉献了泛海统联约45.39%的营业收入。

　　但是，泛海统联在招股说明书(申请稿)中谈及，富士康集团旗下有着一家名叫全亿科技产业(佛山)有限责任公司(下称全亿高新科技)的企业。这个公司成立于2005年，是泛海统联立即的竞争者，关键从业MIM产品的生产制造，且产品也以消费电子产品行业为主导。“全亿高新科技在MIM领域处在第一梯队。”泛海统联称。

　　一边是“自己人”全亿高新科技，一边是没什么股份关联的泛海统联，富士康好像却做出了令外部“惊讶”的挑选，不但在泛海统联创立第二年便巨资购置，一度奉献后面一种近八成的营业收入，且近些年奉献的营业收入额度逐渐升高。这身后有什么内情呢？

　　事实上，这与泛海统联真真正正的“大腿根部”——苹果企业相关。做为全世界最顶尖的消费电子产品企业之一，苹果企业在供应链管理上的主导权巨大。而泛海统联拿下了苹果，苹果特定富士康务必从泛海统联购置，促使这么多年富士康有关订单信息都从泛海统联购置，而不是从自己的全亿高新科技购置。

　　招股说明书原材料表明，在2019年泛海统联前五大立即顾客中，有4家企业全是由苹果特定的。包含富士康、铠胜集团公司、捷普科技和领益科技(领益智造属下孙公司)。促使当初泛海统联82%之上的收益来自于苹果特定的第三方。

　　抱紧苹果的“大腿根部”，让泛海统联这个创立不上5年的企业快速兴起。2017年，泛海统联营业收入才2600余万元，纯利润处在亏本情况，而2019年企业营业收入超出两亿元，归母净利润2050余万元。2020年上半年度，泛海统联营业收入约1.23亿人民币，归母净利润2100余万元。

　　但是，依靠苹果也给泛海统联产生了很大的隐患。2020年传来的“欧菲光被移出苹果全产业链”信息，一度引起很大的事件，因此欧菲光也是接二连三地“避谣”。而在2021年3月苹果下发宣布通牒，公布停止与欧菲光的协作。因此欧菲光销售业绩一落千丈，2021年一季度纯利润下降超出45%。活不下去了，迫不得已痛下决心，欧菲光将一部分业务流程卖给闻泰科技。

　　欧菲光以后，外部已见到业务流程依靠苹果产生的风险性。这促使立讯精密等果链水龙头在2021年至今股票价格暴跌，企业股票价格从今年初约63元/股的高些，跌去现阶段不上36元/股。

　　综合毛利率高过同行业

　　除开业务流程上依靠苹果企业外，在供应链管理上，泛海统联也存有一定的隐患。现阶段，泛海统联的业务流程线较为单一，主要是生产制造MIM产品。而生产制造MIM产品的关键原料是上料，泛海统联关键向德国巴斯夫购置。

　　2017~2019年及其2020年上半年度，泛海统联向德国巴斯夫购置上料的额度占企业当期MIM生产制造用关键原料购置总金额的占比各自为80.62%、47.00%、54.36%、62.88%。

　　虽然在关键原料和业务流程上，两边都止步不前，但泛海统联的利润率却远超同行业。依据招股说明书(申请稿)公布，2019年和2020年上半年度，企业同业业务上市企业的综合毛利率平均值各自为32.69%、31.57%；而当期，泛海统联的综合毛利率平均值各自为42.72%、44.69%，比领域平均各自高于约10.03个点、13.12个点。

　　对于此事，泛海统联称，企业综合毛利率高过同行业，关键受生产工艺流程技术性、实际运用产品行业及运用产品终端设备及其终端设备顾客构造危害。

　　值得一提的是，2020年上半年度，泛海统联的智能穿戴设备机器设备用MIM产品市场销售价格显著下降。2018年和2019年，该产品价格各自为11.89元/个、17.66元/个；殊不知2020年上半年度，该产品的价格狂跌至3.93元/个，对比2019年时的价钱下滑超出七成。而企业别的MIM产品，例如携带式移动智能终端用MIM产品的价格，则基本上长期保持。

　　针对智能穿戴设备机器设备用MIM产品减价显著，在招股说明书(申请稿)中泛海统联未开展详尽表述，仅称伴随着企业不断完善生产工艺流程，产品成本费进一步提升，为不断保证产品的竞争能力，企业在确保有效利润率水准的基本上，逐渐下降MIM产品的平均价。另外，对于一部分销售量平稳且加工工艺完善的产品，企业亦会大力支持顾客的减价规定。

（文章内容来源于：每日社会新闻）

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